市场永远在单边和震荡中循环反复,上升单边市里,如何选到最强势的品种,下跌单边市里,如何选到最弱势的品种,是单边市盈利最大化的保障,回调市或反弹市,也就是震荡市里,如何选到强势品种和弱势品种来进行对冲操作,更是震荡市里避免资金回撤并继续盈利的关键。也就是说,如果掌握了选品种的方法,则无论是单边市,还是盘整市,都会如鱼得水。
由于各品种基本面的不同,单边市里,有快牛,也有慢牛,有猛熊,也有懒熊,震荡市里,则牛熊共处,由于目前对冲策略成为主流策略,大资金据此进行量化投资,这就造成了各品种走势的不一致。就为小资金的对冲套利操作提供了市场基础,而套利曲线就是判别某一时期里品种强弱的最有效的武器。
记得今年三四月间,老板要抄底做多咖啡,我根据套利曲线建议不如做多可可更好。老板问,都是饮料的原料,有什么差别吗?我说,产地不同,基本面不同,且套利曲线显示未来可可会比咖啡强。(方框处是今年三四月)
图一:可可日线图
图二:咖啡日线图
可以看出,后来两者的走势分化得多么严重,中长线多可可和中长线多咖啡,前者可赚数倍,后者可赔数倍。如果进行对冲操作,两者都可赚数倍!
如何判别各品种的强弱,一般来说,直观也可以判断得出来,但是用套利曲线是最精确的最好的方法。且套利曲线能精确确定何时何位进场,即使是按基本面来进行对冲套利,也应该按套利曲线的信号来决定进场时机。
套利曲线有两个品种的差价和比价。同品种不同月份合约的套利一般用差价,不同品种同月或不同月份的对冲,价差不大的,可以用差价,也可以用比价,不同品种价差大的,要用比价。
图三:
如果两个品种之间存在对冲机会,则差价套利曲线和比价套利曲线的走势是基本一致的,但入市信号有时候有点差别:
图四:
如何分析套利曲线:
由于套利曲线不能显示均线,因此,以形态理论和波浪理论作为分析套利曲线的工具。以图五为例,按划线的顺序,第一个信号是升破压力线,假设是2浪回调结束,将有3浪上升,第二个信号是跌破支持线,第三个信号是升破压力线,第四个信号是突破头肩底,第五个信号是5浪上升后跌破支持线,第六个信号是跌破三角形支持线,第7个信号是5浪下跌后升破压力线,现在第七个信号多豆粕1405空白糖1405的对冲套利仍是持仓信号,一旦跌破支持线,将出现第八个信号,届时前一对冲套利组合就要平仓,然后反仓多白糖5月空豆粕5月,或者观望等进一步的信号。
这是日线级别的对冲套利,也就是中线对冲套利,属于中线波段套利,按持有时间的不同,也可以有短线套利甚至日内套利。
图六:11月22日以来螺纹对橡胶的比价套利曲线15分线,有五个较好的短线对冲套利机会。
图七:豆粕对豆油的12月9日至13日的3分钟线比价套利曲线,出现很多次日内套利对冲的机会,(图中的数字的波浪标识,不是入市位)
如何快速选出最弱或最强品种?
先根据前一段的走势,确定一个较弱(较强)的品种,然后以此为锚,滑动鼠标在自选活跃品种里一个个看过去,如果没有比它更弱(更强)的了,那么,这个就是最弱(最强)的品种。
对冲套利的策略有很多,有同品种的跨月套利:
图八:塑料的1401对1405差价套利曲线日线,9月23日出现空1405多1401的信号,后来那个V型底,是下降楔形的5浪下跌,抽上下轨上面就要平仓:
有相关品种的同月套利:
图九:豆油1305对豆粕1305的日线套利曲线,多豆粕空豆油有对冲暴利:
图十:螺纹1405对焦炭1405的日线对冲套利曲线:
有不相关品种的对冲套利:
图十一:白糖1405对橡胶的1405日线比价套利曲线:
做对冲套利,主要还是以形态理论为入市依据,错了也要止损。
图十二:白银对棕油日线差价套利曲线,5浪上升后跌破支持线,中线多白银空棕油做对冲的信号,如果套利曲线再创新高,就是错了,就要止损。
做对冲套利的策略如上所述,如果找出了最弱的品种,那么可以找一个最强的来做对冲。
图十三:11月21日,塑料对白糖的日线比价套利曲线突破压力线创新高,而第二强的是豆粕,还没创新高,因此多塑料空白唐就是11月21日最佳的对冲信号。
另外几个小技巧:
1、如果手上有几个品种的多单,但是文华指数可能到了某个大的阻力位,但手上多单的趋势还没走坏,可以找一个最弱的来做空以对冲手上的多单,反之亦然;
2、视对市场的看法,一拖几的对冲可以有完全对冲(多空持仓保证金基本一样),也可以有不完全对冲,比如多7空3,或者多3空7。
3、同品种跨月套利一般手数相等,不同品种同月对冲一般保证金对等,如不对等,则找一个价格低的品种凑够对等,比如多铜空胶或多胶空铜,可以加上一手豆粕或菜粕。
4、日内波动大的品种不适宜和日内波动小的品种做短线套利,比如玉米或强麦和豆粕不要做短线套利。
6、将行情显示版面设置几个页面固定为套利曲线专用,每一个页面分八个版,每天最少要浏览一遍,每周末要对全部套利曲线作出分析,定下要跟踪的组合,定下策略,这样才不会错失中线套利机会出现时的最佳或次佳入市点。
7、不管是获利平仓还是止损平仓,都参照波浪理论和形态理论的信号来定。
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